Частният капитал прави рискован залог от 1,1 милиарда долара за хосписни грижи
Смъртта идва при всички нас. В някои случаи може да се стигне и до нашите капиталови портфейли. Kinderhook Industries, частна капиталова компания в Съединени американски щати, в понеделник подписа договорка за придобиване на Enhabit, снабдител на домашно опазване на здравето и хосписни грижи за 1,1 милиарда $. Купувачът може да откри това за предизвикателна договорка поради деликатния предмет и компликациите на живота след пандемията.
На пръв взор придобиването наподобява на скромна цена. Дори в това число 25-процентната награда на Kinderhook към комерсиалната цена на Enhabit преди договорката, цената на личния капитал на компанията е единствено към половината от тази през 2022 година, откакто беше отделена от Encompass Health, която настрана ръководи лечебни заведения за рехабилитация. Множеството на придобиването от 10 пъти ebitda на Enhabit за 2025 година също наподобява рационално.
И въпреки всичко Kinderhook се изправя против компания, чието здраве се е влошило с времето. Високите разноски за труд и оперативни разноски се отразиха на промишлеността. Оперативният паричен поток на компанията е намалял съвсем на половина от 2021 година насам. Освен това Enhabit към този момент е много задлъжнял, тъй че има лимитирано място за прибавяне на повече ливъридж.
Шансовете му да увеличи цените са дребни. Застрахователните компании са подложени на напън да лимитират разноските за опазване на здравето, които съгласно оценката на фондация Peter G Peterson могат да съставляват една пета от стопанската система на Съединени американски щати в границите на едно десетилетие. Те реализираха прочут триумф в „ огъването на кривата на разноските “ – техния диалект за закъснение на покачването на цените – за жалост за доставчиците на грижи.
Последните университетски проучвания са съвсем универсално негативни по отношение на въздействието върху резултатите на пациентите, когато се намесят финансови купувачи. Смъртните случаи на пациенти са се нараснали в лечебни заведения, незабавни отделения и вериги старешки домове, свързани с частен капитал. Болниците, добити от капиталови тръстове за недвижими парцели, банкрутираха с по-високи проценти. Корпоративен юрист, който написа под прикритието на анонимност за Чикагския университет, неотдавна се оплака по какъв начин „ краткосрочният напън върху облагите утежнява качеството на грижите за пациентите “.
Някои щати като Калифорния и Масачузетс към този момент показаха желание да проучат болнични покупко-продажби с частен капитал. Хосписите, чийто бизнес също е живот и гибел, може да привлекат сходно внимание. Частният капитал е несантиментален бизнес. Бивш изпълнителен шеф на Enhabit неотдавна беше наказан да заплати съглашение, откакто беше открито, че непозволено е основала съперник, подсилен от компании за изкупуване, макар че тя към момента дължеше фидуциарни отговорности на някогашния си шеф.
В последна сметка няма смисъл да се притеснявате от идването на частния капитал в хосписните грижи. В края на краищата Съединени американски щати са избрали здравна система с облага. И може да се окаже, че Enhabit може, надалеч от рестриктивните мерки на отчитането на обществения пазар, да генерира по-добра финансова възвръщаемост, до момента в който към момента се грижи за пациентите. От своя страна Kinderhook споделя, че проектът им за Enhabit е повече за напредък, в сравнение с за понижаване. Да се надяваме, че това не са известни последни думи.
